丽珠集团(000513.CN)

丽珠集团(000513):业绩符合预期 疫情影响消退

时间:20-10-28 00:00    来源:国联证券

事件:

丽珠集团(000513)发布三季报,前三季度实现营收79.26亿,同比增长8.64%,实现归母净利14.22亿,同比增长36.71%;实现扣非归母净利11.79亿,同比增长23.15%。业绩符合预期。

投资要点:

业绩符合预期,疫情影响消退。

公司单季度实现收入28.30亿,同比增长20.14%,实现归母净利4.17亿,同比增长38.52%,实现扣非归母净利3.44亿,同比增长15.28%。制剂方面,前三季度消化道制剂收入17.74亿,同比增长28.30%,预计疫情消退,叠加艾普拉唑针剂推广所致;促性激素产品实现收入14.35亿,同比下降0.15%(Q3单季度增长16%)。原料药和中间体实现收入18亿,同比增长1.6%(Q3单季度增长3.67%)。检测试剂实现收入11.66亿,同比增长113.40%(Q3单季度增长51%,增速环比下滑,预计主要是新冠检测试剂贡献增量,但检测试剂出口的价格下降影响所致)。

单抗进展,研发费用投入增加。

公司单季度研发费用2.78亿,占比9.82%,主要是由于IL-6R单克隆抗体III期临床的投入增加。丽珠单抗的重组型绒促性素于6月通过现场检查,上市在即。目前进展较快的单抗项目有IL-6R以及PD-1单抗;干扰素α-2b Fc融合蛋白及重组抗人IL-17A/F人源化单抗也处在临床I期。

维持“推荐”评级。

丽珠集团检测试剂、消化道制剂、微球贡献短期业绩增量,微球和单抗的在研产品提供远期支撑。预计2020-2022年EPS分别为1.77、2.02、2.37元,对应10月25日收盘价,PE分别为27、24、20倍,维持“推荐”评级。

风险提示

销售不及预期;单抗、微球研发不及预期