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丽珠集团(000513)2020年三季报点评:处方药加速回暖 业绩符合预期

时间:20-10-27 00:00    来源:国泰君安证券

公司公告2020 年三季报,Q3 单季专科处方药销售恢复良好,微球和单抗研发稳步推进,公司长期发展优势不变,维持公司增持评级。

投资要点:

三季报符合预期,维持“增持”评级。2020Q1-Q3 实现收入79.26亿元,同比增长8.64%;归母净利润14.22 亿元,同比增长36.71%;扣非净利润11.79 亿元,同比增长23.15%。Q3 单季度实现营收28.30亿元,同比增长20.14%;归母净利润4.17 亿元,同比增长38.52%;扣非净利润3.44 亿元,同比增长15.28%。维持2020-2022 年EPS 预测为1.74/2.10/2.49 元/股,维持目标价63.00 元,对应2021PE30X,看好中长期发展向上趋势,维持增持评级。

Q3 专科处方药加速回暖,重点业务板块和产品销售表现良好。Q3 化学制剂营收同比增长28.80%,加速明显,院内处方药销售已回暖,其中消化道品种由于艾普针剂进入医保显著放量,营收同比增长77.68%。原料药和中间体产品营收同比增长3.66%,表现平稳;中药制剂产品营收同比减少27.97%,考虑抗病毒颗粒在疫情期间贡献的增量,预计其他中药产品占比进一步下降;诊断试剂及设备产品营收同比大幅增长50.90%,较上半年143.35%的增速放缓,预计Q3 单季新冠试剂盒贡献环比Q2 明显减少。

微球和单抗研发加速,持续推进。单抗平台:注射用重组绒促性素现场核查已通过,上市在即;IL-6R 单抗III 期临床入组接近尾声;PD-1 单抗Ib/II 期临床实验以及多个临床前项目稳步推进。微球平台:

奥曲肽微球(1 个月)申报上市;曲普瑞林微球(1 个月)III 期临床进展顺利;亮丙瑞林微球(3 个月)及阿立哌唑微球(1 个月)开展I 期临床,多个特色产品有望陆续兑现。

催化剂:核心产品持续放量,研发进展不断推进。

风险提示:原料药价格波动风险;新药研发不确定性风险。