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丽珠集团(000513):新冠试剂盒出口海外 上半年业绩符合预期

时间:20-07-15 00:00    来源:中信建投证券

事件

公司发布2020 年半年度业绩预告

7 月14 日晚,公司发布2020 年半年度业绩预告,预计公司上半年归母净利润为9.6 亿元-10.3 亿元,同比增长30%-40%;扣非归母净利润为7.9 亿元-8.6 亿元,同比增长20%-30%,其中非经常性损益主要是因为出售江苏尼科医疗器械有限公司股权增加了归母净利润约8524 万元。公司上半年业绩整体符合市场预期。

简评

新冠病毒检测试剂出口海外,全年有望贡献收入超过10 亿元

由于海外疫情加重,公司新冠病毒检测试剂盒从4 月份开始拿到较为理想的海外订单。产能从最初的20-30 万人份/天,最高峰可达40-50 万人份/天,预计二季度订单总数可以达到3000 万人份。目前,海外新增病例数仍在不断增高,尽管竞争对手增多,我们预计下半年公司新冠试剂盒的订单数仍将可观,中性预计为1500 万人份,则全年新冠试剂盒有望实现总量达到4500 万人份。

假设平均每份试剂盒价格为28 元,则新冠试剂盒全年有望贡献收入12.6 亿元。

受益于医保,艾普拉唑持续放量

2019 年,艾普拉唑肠溶片增加反流性食管炎医保报销范围,艾普拉唑注射剂新进国家医保(2017 年上市),受益于医保,目前公司艾普拉唑产品组合正处于快速放量期,上半年实现较好受益,预计全年仍将维持高速增长。

国内疫情接近尾声,其他制剂与原料药下半年将恢复增长

上半年,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,公司部分处方药相关产品销售未达预期。目前国内疫情接近尾声,医院逐步恢复正常诊疗秩序,预计亮丙瑞林等产品将恢复增长。受新冠疫情影响,普通感冒、流感患者使用药物治疗的比例将大幅提高,预计抗病毒颗粒全年业绩保持高增长。另外,原料药也在逐步恢复,全年有望维持正增长。

投资建议:

我们认为公司重磅产品艾普拉唑、亮丙瑞林等将持续快速增长,参芪扶正注射液、注射用鼠神经生长因子对业绩影响降低,重点原料药盈利能力提升,疫情相关的抗病毒颗粒高速增长,新冠试剂盒贡献收入超10 亿元,公司全年业绩有望实现高速增长;我们同时看好公司加大研发投入,中长期激励方式明确,有望长期良性发展;预计公司2020–2022 年实现归母净利润分别为17.16 亿元、19.88 亿元和23.37 亿元,对应增速分别为31.7%、15.9%和17.6%,EPS 分别为1.83 元/股、2.12 元/股、2.50 元/股,维持买入评级。

风险提示:

公司研发进展不及预期;重磅产品艾普拉唑、亮丙瑞林放量不及预期;新冠检测试剂盒业绩贡献不及预期;新冠肺炎疫情对公司业绩影响超出预期。